羊羽筆記

鈞興機電

鈞興總經理特助張潮文，總經理杜春輝在珠海。

因為疫情關係，我們只能視訊。

公司股本四億七千六百萬，集團員工759人，原本八月底才600多人，但這幾個月接單狀況不錯，預計明年接單也不錯，所以生產部門人數有增加，因應訂單。營業內容跟之前一樣。

集團架構，最上層掛牌主體在開曼，營運主體在珠海鈞興；薩摩亞是海外接單貿易公司，台灣也有設立分公司。台灣是除了珠海以外，另外一個研發中心跟未來生產組裝。因應全球化布局，也在越南設立khgears vietmam。

產品分為五大，前11個月佔比最多是齒輪箱，其次是精密五金件、第三是全剛傘齒。齒輪箱營收比重有大幅提升，也是因應公司布局。我們希望不只提供客戶齒輪，也希望提供他齒輪箱。如果只提供齒輪，客戶容易更換，但如果加上齒輪箱，客戶會更優先採用我們齒輪。

我們往齒輪箱發展，是公司這幾年的目標。希望提升齒輪箱再產品營收比重。應用產品，電動工具佔74.31%、園林18.2%，以往工業縫紉機佔將近10%，但今年紡織業關係，只佔3.34%、掉多很。不過如今訂單漸漸回籠，也是為什麼我們這兩個月營收持續創新高。另外，減速設備也是上半年出貨狀況差，但這兩個月逐漸回升。

集團競爭優勢，主要在我們專業研發能力，工廠有全工序製造能力，並且控制好產品直量，還能客製化、協助客戶開發產品。

產品研發，可以從產品精密度和布局，比起一般齒輪同業，我們客群以美國、日本、歐洲客戶為主，比較少中國品牌客戶。他們對品質交期要求比較高，我們打進去就能減少競價壓力，如果再締客戶會比較有壓力。所以，我們對產品要求都比同業更精密。

研發，

我們有全加工能力，也確保我們產品品質穩定性和可靠性，也滿足歐美對產品要求。粉末冶金齒輪，從

跟客戶偕同開發，我們公司產品除了用於工業縫紉機的平車齒輪外，其他都是客製化，我們每年都有上百見新產品開發打樣。開發期最短六個月，長則一年以上。我們今年業績其實是去年開發、今年量產，陸續出來的。

我們也為未來兩年業績奠定基礎。這邊是已經

去年eps下降因為股本增加。今年營收已經超過去年全年。

以季度來看，通常每年第三季是傳統旺季，今年受疫情影響，一、二季表現相對差，但下半年營收有明顯成長。11、12月會更好。第四季會比第三季成長。

另外，產品族和，以整體毛利率來看，都會維持在30%以上，但後來產能回覆後，毛利也恢復正常。營利率、稅後淨利，也都有13、15%。

未來展望，未來營運動能三方面，既有產品繼續深化電動、園林、工業用縫紉機，我們最大客戶是TPI集團，未來會持續在幾大客戶打入銷售，持續提升幾間客戶的銷售。

另外，我們也會提升齒輪箱比重。讓我們不只提供客戶齒輪，而是齒輪箱和設計，強化黏著度。

另外，我們也切入諧波減速機，雖然目前比重還不高，但這塊還是我們持續發展的一部分。另外，我們也利用諧波剪塑器，導入E-BIKE的中置電機。一般來說中置電機有幾個重要零部件，傳動系統、感測器。一般來說，市面上廠商在傳動系統都是用行星齒輪組，是兩三階的減速，一分種幾千轉。

馬達本身一分鐘幾千轉，提供騎乘者輔助。行星齒輪組，所以只有一般的20到30倍之間。

我們希望利用諧波齒輪特性，因為他是一階減速裝置，比原先行星齒輪組縮小，而且減速筆可以達到1:50。加上我們轉向螺旋，可以提升到1:75。我們高速馬達可以到更高轉速，高速馬達在比較高的範圍可以有好的運作效率，可以做到輕薄短小，做到一般自行車類似、不會很大一顆。

高速馬達可以同時應用在不同領域的E-BIKE。

我們中置電機，對不同廠商來說，可以裝在不同車種，而且系統單純，售後服務也簡單，同樣東西成本低、產量容易達到經濟規模，降低生產成本。我們希望中置電機跟既有市場有這些區隔。

全球化布局，越南五月就設立、九月動土。今年客戶陸續希望把品項移到越南生產，所以我們也把三期建設縮短到兩期，投資加到1500萬美金。

（電動工具應用？）

電動工具主要用在建築、工廠生產、房地產市場、汽車都有用到。訂單成長主要來自應用領域，包刮家用跟工廠。另外最近的訂單回升還有疫情影響，以全球疫情控制來看，台灣、中國大陸控制相對好，也讓我們出貨相對穩定，包括電動工具的齒輪，這些品牌大廠供應鏈是全球性的，每家大陸在他們供應鏈佔比或高或低，但因為歐洲疫情嚴峻、其他地區供應鏈無法滿足需求，他們會把訂單移來能夠供應的廠商，所以訂單會移轉到他在中國的供應鏈。所以疫情影響全球供應鏈配置。

如果要把我們定位為疫情受惠股，也可以。看到我們應用端以電動工具、園林工具。電動工具主要用於建築、工廠、房地產等都是高端品牌，我們跟客戶的依存度都是從共同開發、研究齒輪，前後一到兩年時間。到賣場賣的最便宜、最好的品牌是Bosch，一個手提的電動工具，最貴大概也才一萬。

可是我們交給德國洗麗得，他們都是電動工具前五名。我們給他們都是三萬五萬價位，所以我們所做的不是大家傳統印象的手工具，其實我們做很多高端、專業用、工業用。第一，依存度大、第二價格也高。所以我們第三季的季度就連創營收高峰。

主要受惠疫情，高端品牌客戶要求齒輪，不是隨便能找替代，加上本身東歐南歐齒輪供應商受限產能，還有大客戶。所有店單全都幾向中國，我們又是少數可以生產的。

未來是不是持續會這樣？可以從越南投資擴廠增加，我們不是當做短期，因為訂單、接單已到明年第二季度，珠海也都超載，所以快速希望把產能分配布局。

諧波齒輪應用領域